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焦炭:中原期货:采暖季限产 阶段性错配矛盾或缓和

新浪财经2020-11-19 09:33:490阅

10月份山西去产能任务较为集中,在资源供给方面,太原焦化去产能任务960万吨、临汾544万吨、吕梁孝义120万吨、运城河津240万吨、长治352万吨,较上周增加12.35万吨。当前库存处于历史相对低位。整体而言,合计2216万吨,但在10月底的期限时,焦炭各环节库存及总库存水平均自年初开启下降走势,山西仍有23家焦企合计1432万吨等待关停。目前山东、山西、河南去产能任务尚未完成,预计11月和12月焦炭产能仍有缩减的空间,本周周港口库存方面表现为继续增加,焦炭供给仍有收缩的空间。同时自2019年年底以来,山东、江苏已经执行了近2100万吨在产产能的淘汰任务,新产能投产进展较慢,略有1.5万吨的微弱反弹;整体焦炭港口库存维持在234万吨;焦炭钢厂库存报于464.66万吨,国内焦炭产能净减近1000万吨,以致于今年焦炭供应呈现逐步偏紧的状态。

然而马上就要进入采暖季限产,尽管今年的环保政策弱于往年,但是有地产大量的存量施工,但是随着冷冬的来临,下游用钢的需求将逐渐下降,终端需求释放的强度和持续时间均超出了预期,这样供需的错配的压力将重新抬头。构成用钢需求的旺盛;同时冷冬预期强化秋冬季赶工动力;同时资金逐步落地,而在下游方面进入10月份旺季以来,缓解基建项目压力,所以在旺季需求下,钢材库存也是超出季节性去化,铁水的产量降幅缓慢,且钢厂积极采购焦炭,需求持续放量,补充厂内库存,尽管房地产价格下行压力的加大,焦炭需求旺盛。

截止11月6日,环比上周上涨70元/吨;工厂平仓价格准一级冶金焦2250元/吨,一级冶金焦2350元/吨,贸易出库价格准一级冶金焦2230元/吨,环比上周上涨50元/吨。一级冶金焦2330元/吨,本周主要港口冶金焦现货价格指数强势运行。

而目前焦炭01合约在前期快速拉涨升水现货价格,所以在下游价格压力重新抬头的情况下,基差压力明显增加,短期盘面持续上行压力加大,焦化厂继续抬高焦炭价格的行为也就会遭遇钢厂的阻扰,建议背靠2500以空单参与为主。这一点也从焦炭第七轮提价迟迟不能落地反应出来下游的不认同。

中原期货2队

尽管港口焦炭方面,集港难度加大,由于下游需求良好,资源紧张,整体涨势强劲。整体表现偏紧,虽然国内焦炭第六轮上涨快速落地。但现阶段贸易价格与工厂价格之间的价差不断拉近,而供应端因去产能政策影响,港口焦炭价格整体创新高。同时焦炭2101合约也创出今年的新高。但是在第七轮的提涨方面下游钢厂开始有抵触情绪。

同时采暖季环保限产力度弱于往年,而盘面利润更高,且采用差异化限产政策,焦化企业生产并未受到明显影响,所以在高利润的刺激下,反而在一定程度上提振低硫主焦煤需求。其价格持续上行至逾7个月高位,而与中硫主焦煤价差逐渐扩大至近400元,而焦炭利润目前高达500元/吨。仅次于2018年年中时的水平,这也说明焦炭企业开工的积极性在不断的提高。企业生产积极性较高,不过虽然产能瓶颈限制焦炭产量大幅放量,焦炭产量还是缓慢持续增加。

责任编辑:宋鹏

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